Stresstest: EZB “vergisst” Deflation

26. Oktober 2014

Auf den ersten Blick schafft der Stresstest der EZB neues Vertrauen: Zwar fallen 25 von 130 Großbanken durch, doch nur 13 brauchen zusätzliches Kapital. Es geht “nur” um 10 Mrd. Euro – Peanuts.

Doch die Methodik schafft neues Misstrauen. Zum einen wurde die Verflechtung der Banken nicht berücksichtigt, wie der grüne Finanzexperte S. Giegold kritisiert. Die EZB könne Systemrisiken daher gar nicht erfassen.

Zum anderen untersuchte die EZB nur die Risiken einer normalen Wirtschaftskrise. Die größte Gefahr für die Eurozone hingegen, eine Deflation, wurde “vergessen”. Dabei bedroht sie die Banken direkt, bei der Kreditvergabe.

Ist EZB-Chef Draghi so von sich überzeugt, dass er glaubt, er könne die Deflationsgefahr mit seiner umstrittenen Geldpolitik bannen? Oder ist er schlicht zu sehr Partei, um einen objektiven Stresstest zu machen?

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Andres Müller

9 Jahre zuvor

Draghi muss 879 Milliarden Euro faule Kredite irgendwie stemmen, die angeblich während dem “Stresstest” aufgetaucht seien. Die Summe erklärt vermutlich auch den merkwürdig geringen finanziellen Aufwand von 25 Milliarden den die Institute angeblich erbringen müssen um in gesunde Gewässer zu kommen. Die faulen Kredite wurde offenbar aus der Bedarfsrechnung rausgenommen (weil Draghi sie [oder mit Hilfe Black Rock] kaufen wird?)

Peter Nemschak

Reply to Andres Müller

9 Jahre zuvor

Ich habe den Eindruck, dass hier die Zahlen durcheinander geraten. Ein Großteil der faulen Kredite ist bereits in den Bankbilanzen wertberichtigt. Hier geht es um die Frage, um wie viel nachgebessert werden muss. Ein Deflationsszenario würde nach Expertenschätzung zusätzlich Eur 65 Mrd. faule Kredite produzieren, welche die Gewinne und das Kapital der Banken belasten würden. Warum sollen gesunde Banken höhere Zinsen zahlen, wenn das Zinsniveau sehr niedrig ist? Kreditnachfrage hat natürlich mit den Zukunftsaussichten der Wirtschaft zu tun, die derzeit von den Akteuren als schlecht eingeschätzt werden. Daher bedarf es m.E. gleichzeitig angebots- wie nachfragseitiger Maßnahmen (Strukturreformen und konjunktureller Hilfen), um Vertrauen herzustellen – einer konzertierten Aktion der Sozialpartner. Einseitige Maßnahmen sind politisch nicht durchsetzbar.

ebo

9 Jahre zuvor

@Ein Europäer
Nun, ich meine das laufende Anti-Deflationsprogramm, das den Ankauf von Kreditverbriefungen und Pfandbriefen einschließt. Draghi scheint entschlossen, es so weit wie nötig auszuweiten, um einen weiteren Preisverfall zu verhindern – bis hin zum “Quantitative Easing”: http://www.wsj.de/nachrichten/SB10001424052970203966604580133910421831560

Ein Europäer

9 Jahre zuvor

@ ebo, du schreibst : ”…. Ist EZB-Chef Draghi so von sich überzeugt, dass er glaubt, er könne die Deflationsgefahr mit seiner umstrittenen Geldpolitik bannen? ”
Was meinst du damit bitte? Kannst du das bitte ein bisschen erläutern ? Ich bin ein bisschen irritiert! Danke ! VG aus Hamburg 🙂

Andres Müller

9 Jahre zuvor

Wenn nun die Banken über Nacht so Gesund (gestresst worden) sind, dann kann man sicher bald wieder mit guten Zinsen und günstigen leicht erreichbaren Krediten rechnen?

Peter Ehrlich

9 Jahre zuvor

Deflation wurde nicht vergessen, sondern gehörte schlicht nicht zum Szenario, dass für den europaweiten Stresstest (einschließlich Nicht-Euro-Zone) vom Europesan Systemic Risk Board im Frühjahr entworfen wurde.

ebo

Reply to Peter Ehrlich

9 Jahre zuvor

…wobei man wissen sollte, dass der Chairman des ESRB niemand anderes ist als EZB-Chef Draghi…

Peter Nemschak

Reply to ebo

9 Jahre zuvor

.. das beweist noch nichts. Auch die Osteuropa-Komponente ist eine willkürliche Annahme und sicher nicht unabhängig von dem was in Westeuropa oder in der Welt passiert. Ich gehe davon aus, dass, egal was passiert, der Druck auf die Banken zusätzlich Kapital aufzubauen, nicht nachlassen und letztlich die notwendige Kapazitätsreduktion der Branche beschleunigen wird. Das größere Problem dürften in Zukunft nicht die Banken sondern die unregulierten Nicht-Banken darstellen, die zunehmend ins traditionelle Bankgeschäft drängen. Euphorie selbst bei den Banken, welche den Stress mit fliegenden Fahnen bestanden haben ist daher keinesfalls berechtigt.

Peter Nemschak

9 Jahre zuvor

Die Bankaufsichtsfunktionen sind organisatorisch innerhalb der EZB streng von der Geldpolitik getrennt: Nouy/Lautenschläger vs. Draghi. Die Geldpolitik hat ihren Beitrag zur Bannung der Deflationsgefahr bereits geleistet, jetzt sind die Regierungen gefordert, entsprechende Gesamtpakete zu schnüren. Naturgemäß kann kein Stresstest perfekt sein. Es ist immer die Frage, wo die kritische Schwelle angesetzt wird. Ein Aspekt, um den sich die Aufseher bei ihren Einzelprüfungen kümmern sollten, ist die Frage, ob die geprüfte Bank ein nachhaltiges Geschäftskonzept hat. Banken ohne ein solches laufen Gefahr sich mit spekulativen Investments über Wasser halten zu wollen statt zu verschwinden. Nach wie vor gibt es Überkapazität im europäischen Bankwesen, auch wenn die Zahl der Arbeitsplätze in den letzten Jahren deutlich zurückgegangen ist.

DerDicke

Reply to Peter Nemschak

9 Jahre zuvor

Zum Stresstest: der war so anspruchslos, als würde man 130 Bundeswehrsoldaten bitten, innerhalb von 30 Minuten einen Kilometer zu gehen. Woraufhin 25 es nicht schaffen, davon 13 Krankenhausreif. Die Deutsche Bank hat 50 Billionen (deutsche Billionen, nicht amerikanische Billions!) an Derivaten ausstehen und den Stresstest geschafft. Da kann man nur staunen was wohl gestresst wurde.

Ich finde das Geschwurbel von der herbeigeredeten “Deflationsgefahr” herrlich. Warum sollte Deflation noch gleich so fies sein? Aufschieben von Investitionen und Konsum… so lächerlich diese Argumente.
Wenn ich Hunger habe kaufe ich jetzt essen, nicht erst nächsten Monat weil es “da billiger sein könnte”.
Wenn das Klopapier alle ist kaufe ich es heute, nicht erst nächsten Monat weil es “da billiger sein könnte”.
Wenn mein Herd kaputt geht ersetze ich ihn sofort, nicht erst nächsten Monat weil es “da billiger sein könnte”.

Ja, es gibt Bereiche in denen seit Jahren starke Deflation herrscht: Elektronik und EDV. Meine erst 400MB(!!) Platte hat 400DM / 200€ gekostet, 1994. Vor 20 Jahren. Bei 2% Inflation wären das heute 297€ für 400MB. Allerdings gibt es aktuell 6TB für 150€, qualitativ und preislich sind die Kosten also auf 0,x% gesunken (keine Lust zum Ausrechnen, 6TB sollten aber nach Inflation aktuell bei 4.5 Millionen Euro liegen = 200€ * (1.02^20) * 15000 [Verhältnis 400MB:6TB]). CPU das selbe, 1994 waren es 66MHz für 400DM / 200€, heute sind es für den selben Preis 4 * 3GHz. Seltsamerweise kann die Elektronik- und EDV-Branche sehr gut mit dieser Entwicklung leben.

Ach ja, nach diesem Hedonistischen Berechnungsmodell werden Inflation und BIP-Steigerung berechnet, wie sehr wohl die Anschaffungskosten der EDV die Inflation gedämpft und das BIP-Wachstum beschönigt haben? http://de.wikipedia.org/wiki/Hedonische_Methode